这是一家我国航空航天领域碳纤维主力供应商，公司生产的碳纤维是各类军民装备最重要的候选材料之一，也是国防装备的关键材料。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是军用碳纤维的利润空间高达53%。这说明只要公司销售100元的碳纤维材料，就能赚回53元的毛利润。

【资料图】

而凭借着在军工领域的强大竞争力，该企业还获得了全国社保基金的战略入股，并且社保基金还是其第四大流通股东。

目前，这家公司的历史净利润已经连续7年实现了大幅度的增长，并在2021年以7.58亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，该企业只用了三个季度的时间就完成了7.5亿元的净利润，这家公司今年净利润的增长将是大概率事件。

但是在2022年第三季度，该企业的财务杠杆却缩小了，这势必会降低公司的资金使用效率，减弱其赚钱的能力，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，该企业的股票从2022年9月14日开始出现了调整，股票在充分回调了30%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股国防军工概念板块中，光威复材(股票代码:300699)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音十分稳重，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，光威复材的主营业务为碳纤维及碳纤维复合材料的研发、生产及销售。

该企业碳纤维业务的收入占比为56.01%，风电碳梁业务的收入占比为27.61%，预浸料业务的收入占比为11.78%。

在该企业的财报中翻译官还发现，该公司是我国最早实现碳纤维国产化的民营企业。并成功打破了西方国家对我国碳纤维的垄断地位，确保了我国国防军工装备发展对关键材料碳纤维的急需，并成为我国航天航空领域碳纤维的主要供应商。

而从董秘的口中翻译官还得知，在这家企业的前10大流通股东中，竟然都是机构投资者没有一个自然人。并且前10大流通股东累计持股，占流通股的比例为53.79%。

以上是对该公司基本信息的介绍，下面我们再来分析一下这家企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该公司的净利润为6.18亿元。到了2022年第三季度，这家企业的净利润就达到了7.5亿元，同比增长了21%。

而该公司目前的净利润，在A股国防军工概念板块389家上市企业中排名第28位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

我们一定要了解对比净利润只能分析出一家公司的规模，而无法判断其赚钱的能力，因为规模不同的企业净利润是没有可比性的。

所以要分析出一家公司的盈利能力，还得使用净资产收益率这个指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第三季度，该企业的净资产收益率为16.02%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过碳纤维的生产经营，9个月后就能赚回16.02元的净利润。

而该企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股国防军工概念板块389家上市公司中排名第9位。

我们能发现在今年第三季度，这家企业赚钱能力的排名远高于净利润，这说明在A股国防军工概念板块和公司规模相当的企业里，其赚钱的能力是最出众的。

在本环节的最后我们再来看一下，这家公司每年为员工以及高管支付薪酬的情况，并判断出该企业目前所处的状态。

在利润表中有一个指标叫支付给职工以及为职工支付的现金，它是记录一家公司每年为员工支付薪酬情况的。

从2015年开始，该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续7年实现增长，并在2021年达到了2.42亿元。这不仅比2020年增长了23%，还创出了历史新高。这说明该企业目前正处在高速发展期，每年都在招兵买马，向外扩张。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，赚钱的能力更强，并且其目前正处在高速发展期。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，翻译官将详细分析出该公司净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，这家企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高。

2021年第三季度，该公司销售100元的碳纤维材料，只能赚到31.44元的净利润，销售净利率为31.44%。

而到了2022年第三季度，这家企业同样销售100元的碳纤维材料，却能赚回37.76元的净利润，销售净利率达到了37.76%，同比增长了20%。

该公司目前的销售净利率，在A股国防军工概念板块389家上市企业中排名第13位。这个名次非常高，说明其销售净利率相对来说并不低。

通过以上分析我们了解到，在2022年由于这家公司碳纤维材料的价格出现了上涨，或者管理层有效控制住了各项费用。

这不仅提高了该企业的销售净利率，还使得公司第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

在本文最后的环节中，我们来找找茬，分析一下该企业目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于财务杠杆的缩小。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来表示，但是翻译官认为用资产负债率来衡量会更形象一些。

2021年第三季度，该公司的资产负债率为20.61%。这说明该企业100元的资产中，有20.61元是借来的。

而到了2022年第三季度，该公司的资产负债率就降至19.21%，同比下降了7%。

该企业目前的资产负债率，也就是财务杠杆，在A股国防军工概念板块389家上市公司中，从低至高排列位居第71位。这个名次很靠前，说明其负债率相对来说并不高。

有人认为财务杠杆的缩小，以及负债率的降低，能减少一家企业的财务费用，降低其营业成本，这对公司生产经营是非常有利的。

但是财务杠杆的缩小，也使管理层向外界借到的钱变少了。这样就降低了该企业的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力。

而在今年第三季度，该公司的净利润出现了增长，并且其资产负债率也不高。在这种情况下管理层选择了缩小财务杠杆，这势必会减弱公司的赚钱能力，甚至还会影响该企业未来净利润的增长，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐光威复材这只股票，也没有说光威复材公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

关键词： 销售净利率 净资产收益率 相对来说